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【宏雲智能app v1.3.5 官方版】特鋼是一個高資本投入、高創新驅動的細分行業，特鋼類上市公司能夠很好地産業鏈上轉移成本。我們對國內A股5家擁有煉鋼環節的特鋼上市公司進行研究，在投入産出上野果閱讀 2020 V20.1，，特鋼類公司單位固定資産的實物産出量低于普鋼類公司；在研發投入上，特鋼類公司研發支出占比整體高于同類普鋼公司。高資本投入和創新驅動的發展模式下，特鋼類上市公司都能夠很好地在産業鏈上轉移成本。短期特鋼面臨下遊部分行業需求下滑、原燃料價上漲侵蝕利潤；受制造業固定資産投資低位、汽車産量持續負增長、挖掘機增速回落、發電設備、造船完工量的持續下滑，對特鋼消費有負面影響；但也獲得軍工業務的增長、鐵路投資加大的一定支撐。

2019年9月以來，雖然央行貨幣政策趨于寬松，但是現階段的貨幣寬松主要是爲支持實體經濟領域，預計在今年四季度對房地産行業的刺激相對有限，今年四季度房地産銷售和土地市場出現過熱現象的概率較低。2019年房企銷售業績和拿地分化明顯，建議關注具有比較優勢的優質大型房企。

保險一季報業績資産負債雙項改善，推險企淨利潤創新高：1）2019Q1中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險歸母淨利潤爲455.2、260.3、54.8、33.7億元，同比增速爲77.1%/92.5%/46.1%/29.1%，主要受益于權益類投資收益大幅提升以及開門紅保費收入穩定增長；2）2019Q1中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險保費收入同比增長8.4%、11.9%、5.4%、9.5%。業務結構進一步優化，新業務價值提升tiny fantasy中文遊戲(小幻想) v0.286 安卓最新版。2019Q1中國平安新業務價值率36.8%，同比提升5.9個百分點；新業務價值實現216.4億元，同比增長6.1%；3）2019年權益市場明顯回暖，險企投資收益率提升。中國平安/中國人壽/中國太保/新華保險分別實現年化總投資收益5.1%/6.7%/4.6%/4.2%。風險提示政策出台對行業的影響超預期；市場波動對行業業績、估值的雙重影響；國際外部環境對全市場的影響超出預期。【本周主題】年報&一季報總結：業績整體承壓，包裝繼續邊際改善，家居板塊趨勢向上。

類型A+B的企業已經占到利潤規模的75%以上。在宏觀環境將全面逆轉的背景下，我們認爲板塊業績增速預期的拐點即將來臨，展望中報以及後期業績，我們認爲行業利潤增速將環比向上的概率正不斷增大。正如在下跌負循環的預期下，市場擔憂即使2018年保持正增長的B類公司，仍將受到行業宏觀背景的拖累，所以不給持續高增長以估值。那麽若高質押+難融資+PPP整頓等宏觀因素逆轉的背景下，當板塊業績增速拐點被驗證，則即使C類企業仍有可能出現繼續暴雷事件，對板塊預期已經影響不大，而A類風險已化解的企業業績企穩回升，B類企業仍將保持持續增長。特別是展望未來1-2年來看，宏觀因素逆轉將更爲確定，而業績增速4個季度都將向上，B類持續增長的企業則將具備估值修複的空間！諸如上海洗霸、國祯環保、博世科、高能環境等以及監測、固廢運營領域的部分公司2018年報、2019年Q1業績保持高增速的同時，現金流亦出現改善迹象，上述公司2019-2020年業績預期複合增速仍超過25%以上宏雲智能app v1.3.5 官方版，對應2019年PE在15倍左右，因而有望率先迎來估值修複超強射手官方版 v1.35 安卓版。近期重點政策新聞一覽江蘇省出台《江蘇省化工産業安全環保整治提升方案》正式稿，重點任務包括壓減沿江地區化工生産企業數量，要求沿長江幹支流兩側1公裏範圍內、化工園區外的企業原則上2020年底前全部退出或搬遷。